菜鳥IPO！
9月26日，繼阿里巴巴公告擬分拆菜鳥上市當晚，港交所網站信息顯示，菜鳥已正式向港交所提交上市申請，成為阿里巴巴“1+6+N”之后首個正式進入IPO進程的業務集團。
菜鳥是電商物流行業的全球領導者。根據灼識咨詢資料，菜鳥是全球最大的跨境電商物流服務企業，也是國內物流服務的領導者。菜鳥發起IPO被認為是在沖刺全球智慧物流第一股。
財務能力方面，菜鳥2023財年的總收入為778億元人民幣，近三年的復合增長率達到21%。菜鳥的盈利能力也在持續增強，2023財年經調整EBITDA超過了28億元人民幣。
跨境電商物流全球第一
招股書顯示，菜鳥由阿里巴巴集團及其他合作伙伴于2013年創立，以滿足阿里巴巴集團的電商平臺上買賣雙方對物流服務不斷增長、不斷變化的需求。
菜鳥憑借獨特的“電商和科技”基因，通過持續的創新重新定義了物流行業標準，在多個業務領域都做到了行業領先。
國際物流方面，菜鳥在2023財年運送了超過15億個跨境電商包裹，服務了超過10萬個從事跨境貿易的商家和品牌，在中國出口電商物流和進口電商物流領域都是全球第一。菜鳥推出的顛覆性解決方案，將中國到全球主要國家之間普遍的物流時長從30至60天縮短至10天甚至更短。
在國內，菜鳥是領先的電商物流服務商，全球前50強的快消品牌超過半數與菜鳥有長期合作。同時菜鳥還是中國最大的逆向物流服務商，以及運營著全球最大的菜鳥驛站網絡，日均處理包裹超8000萬個。
招股書顯示，菜鳥已經從最初的技術平臺成為一張全球智慧物流網絡，在戰略位置上直接建設和運營一批關鍵性設施，包括2個綜合電商物流樞紐（e-Hub）、1100多個總面積約1650萬平方米的倉庫，并在全球有380多個物流分撥中心和170000個驛站。其中直接用于跨境物流的倉庫面積就達約300萬平方米，為全球第一。
招股書顯示，菜鳥的收入主要來自國際物流服務，包括跨境快遞、國際供應鏈及少量海外本地物流服務；以及國內物流服務，包括供應鏈及質量快遞服務。同時，菜鳥亦自物流科技及其他服務產生收入。
財務能力方面，菜鳥2023財年的總收入為778億元人民幣，近三年的復合增長率達到21%。菜鳥的盈利能力也在持續增強，2023財年經調整EBITDA超過了28億元人民幣。
業內人士指出，發展至今菜鳥的跨境電商物流業務已全球第一，未來分拆上市成功，有望成為全球智慧物流第一股。
募資發展國際國內物流能力
中國是全球跨境電商物流市場的最大組成部分和主要增長動力，而電商行業的增長預計將推動電商物流服務市場的需求及支出。
招股書顯示，菜鳥未來增長的主要驅動為國際物流及國內物流業務，因此主要受到中國跨境電商物流市場及中國國內電商物流市場的增長的影響。
根據灼識咨詢，中國跨境電商物流市場的收入預計將以復合年增長率18.5%增長，由2023年的人民幣7110億元增至2027年的人民幣14020億元。該增長預期由于中國商品豐富、物美價廉的特質及全球消費者對中國商品需求旺盛所推動。因此，跨境電商平臺、商家和制造商愈發需要全面的跨境電商物流服務。
根據灼識咨詢，中國國內電商物流市場的收入預計將以復合年增長率10.1%增長，由2023年的人民幣12150億元增長到2027年的人民幣17860億元，質量電商物流服務預計成為市場增長的主要驅動因素。隨著在線線下購物的日益融合，菜鳥預期中國消費者對全渠道履約服務的需求將會增長。
菜鳥表示，本次IPO募集資金，預計將用于進一步發展國際物流能力及網絡；進一步發展國內物流能力及網絡；研發及技術創新；及營運資金及其他一般公司用途。
分拆菜鳥上市
回顧菜鳥上市歷程，9月26日晚間阿里巴巴在港交所公告，擬通過以菜鳥股份于香港聯交所主板獨立上市的方式分拆菜鳥。
公告顯示，阿里巴巴是一家控股公司，主要通過其子公司和并表聯屬實體開展業務。阿里集團業務包括六大業務集團：淘天集團、阿里國際數字商業集團、云智能集團、本地生活集團、菜鳥集團和大文娛集團，以及各項其他業務。阿里巴巴持有菜鳥約69.54%的股份。
阿里巴巴表示，分拆完成后，阿里巴巴未分拆集團將繼續經營其現有的主要業務，其中包括淘天集團、阿里國際數字商業集團、云智能集團、本地生活集團和大文娛集團以及其他業務，菜鳥集團經營的業務除外。
就本次分拆上市的原因，阿里巴巴董事會表示，分拆將可使投資者能夠更好地評估本公司的價值，并專注于阿里巴巴未分拆集團的業務；其次，分拆可更好地反映菜鳥集團自身的價值，并提高其運營及財務透明度，從而使投資者將能夠分開評價及評估菜鳥集團與阿里巴巴未分拆集團的業績及潛力；再次，菜鳥的業務有別于與阿里巴巴未分拆集團業務相對更多元化的模式，將吸引專門關注菜鳥集團業務的投資者群體。
此外，阿里巴巴表示，預期分拆將提高菜鳥集團的價值，進而讓阿里巴巴（作為菜鳥的控股股東）及其股東整體受益。因為菜鳥赴港上市將提高菜鳥集團在客戶、供應商及潛在戰略合作伙伴中的獨立形象，這將有助于菜鳥更好地洽談及招攬更多業務；同時，使菜鳥能夠在未來有需要時直接及獨立地進入股權及債務資本市場，并進一步增強其獲得銀行信貸融資的能力，從而更有效地部署阿里巴巴未分拆集團的財務資源。
與此同時，分拆上市可以為希望對物流服務業務狀況進行信用分析及據此提供貸款的評級機構及金融機構，提供清晰的菜鳥集團信用狀況；并使阿里巴巴及菜鳥的管理層的職責及問責性與其各自的經營及財務表現更直接一致。阿里巴巴預期，這將提高管理層的專注度，從而改善決策過程，以應對市場變化并提高運營效率。
快遞龍頭接連謀求上市
菜鳥之外，極兔速遞、順豐控股也在加速推進港股上市進程。
9月15日，證監會發布關于J&T Global Express Limited（極兔速遞環球有限公司）境外發行上市備案通知書。極兔速遞擬發行不超過3.76億股普通股并在香港聯合交易所上市。
根據港交所上市規則，企業需在聆訊審批日期至少4個營業日之前提交“備案通知書”，這意味著極兔速遞已取得進行香港上市聆訊的前置要求，或很快在港交所進行上市聆訊。
回顧極兔速遞上市歷程，今年6月極兔速遞提交了港股上市申請文件，公司計劃募集5億至10億美元。招股書顯示，極兔速遞業務2015年始于印度尼西亞。憑借在印尼取得的成功，擴展到東南亞其他國家，包括越南、馬來西亞、菲律賓、泰國、柬埔寨及新加坡。根據弗若斯特沙利文的資料，按2022年包裹量計，極兔速遞為東南亞排名第一的快遞運營商，市場份額為22.5%。
與此同時，順豐控股迎來資本市場新動態。8月21日，順豐控股向港交所提交了上市申請書。如果此次成功上市，順豐控股將會成為快遞行業首家“A+H”股同時上市的公司。另外，目前順豐旗下已有順豐控股、順豐同城、順豐房托、嘉里物流四大上市公司，后三者均已在港股上市。今年9月，證監會對順豐控股境外發行上市備案出具補充材料要求。
對于本次赴港上市，順豐控股在招股書中表示，本次上市募資用途將用于加強及提升公司在亞洲（尤其是東南亞）的物流服務及網絡覆蓋。
責編：張騫爻
校對：王蔚
